골프 많이 치는 CFO, 재무 보고 품질 떨어져

Based on “CFO Effort and Public Firms’ Financial Information Environment” (2021)
by L. E. Biggerstaff, D. C. Cicero, B. Goldie, & L. C. Reid in Contemporary Accounting Research, 38(2), 1068-1113.

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무엇을, 왜 연구했나?

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대리인 이론을 기반으로 하는 경제학 이론의 근원적인 명제로 첫째, 경영자에게 경제적 인센티브를 주면 경영자의 노력을 이끌어낼 수 있다는 것과 둘째, 경영자가 투입하는 노력이 직무 성과에 영향을 준다는 것이 있다. 그런데 경영자의 노력은 관찰 가능하지 않기 때문에 해당 명제들을 실증적으로 검증한 연구를 찾아보기 어렵다.

미국 마이애미대 등 공동 연구팀은 여가를 더 많이 소비할수록 일할 시간이 줄어든다는 점에 착안해 경영자의 여가 소비(leisure consumption) 수준을 노력에 대한 역(逆) 측정치로 사용할 수 있다고 판단했다. 연구팀이 주목한 경영자의 여가 소비는 골프 라운딩 횟수였다. 18홀을 플레이하는 데 5시간가량 소요되는 골프는 상당한 시간 투자를 수반한다. 그뿐만 아니라 골프 라운딩 횟수는 경영자의 여가 소비에 대한 선호도를 보여준다는 측면에서 전반적인 여가 소비 수준과 상관관계가 있다고 볼 수 있다.

연구팀이 경영자 중에서도 최고재무책임자(Chief Financial Officer, CFO)를 분석 대상으로 삼았다. CFO는 기업 내 재무 분야 전문가에게 주어지는 가장 높은 직급으로 이들의 주된 업무는 시장 참여자들에게 기업 성과에 대한 시의적절하고 목적 적합성1 1목적적합성이란 정보 이용자의 의사결정에 차이가 나도록 하는 재무 정보의 질적 특성을 의미한다. 닫기 이 높은 재무 정보를 제공하는 것이다. 이에 따라 연구팀은 CFO에게 제공되는 경제적 인센티브가 그들의 골프 라운딩 횟수에 영향을 미치는지, CFO의 골프 라운딩 횟수가 기업의 재무 정보 품질에 영향을 주는지를 분석했다.

무엇을 발견했나?

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