암호화폐 시장 스트레스, 무리 행동 부추겨

Based on “Market Stress and Herding: A New Approach to the Cryptocurrency Market,” (2022) by G. de Souza Raimmundo Junior, R. Palazzi, R. de Souza Tavares, and M. Klotzle in Journal of Behavioral Finance, 23(1): 43-57.

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무엇을, 왜 연구했나?

암호화폐 시장의 시가총액은 약 2조6400달러(약 3600조 원)에 이른다. 코스피와 코스닥시장의 시가총액이 약 1조9200달러(약 2600조 원)임을 고려할 때 실로 엄청난 규모다. 암호화폐 시장의 급성장은 금융시장에서 큰 관심과 기대를 불러일으켰다. 금융 분야를 포함한 다양한 지식 분야에서 암호화폐 거래의 동향, 가치의 원천, 규제의 필요성과 효과, 전통적인 거래 수단 대체 가능성, 불법 거래 조장 가능성에 관한 연구가 활발하다.

높은 변동성, 규제의 부재, 기술적 복잡성, 정보 비대칭, 강한 심리적 요인 등과 같은 특성은 암호화폐를 전통적인 화폐나 금융 자산과 비교했을 때 더 불안정하고 투기적으로 보이게 한다. 무리 행동을 촉발하는 이상적인 조건이기도 하다.

예를 들어 암호화폐의 기술적인 측면을 완전히 이해하지 못하는 상황에서 투자자는 주변 투자자들의 투자 결정을 관찰하고 모방함으로써 기술적 복잡성을 우회하려 한다. 이는 정보가 풍부한 투자자들이 큰 영향력을 행사할 수 있는 여지를 만들고 정보가 부족한 투자자들은 이들을 따르는 분위기를 형성한다.

탐욕과 공포의 역할도 크다. 가격이 급등하는 암호화폐를 보며 느끼는 상대적 손실의 공포를 달래기 위해 탐욕스러운 무리의 일원이 되기를 주저하지 않는다. 브라질 리우데자네이루 폰티피컬 가톨릭대 연구진은 암호화폐와 관련한 무리 행동1 1무리 행동은 투자자가 자신의 정보와 신념을 포기하고 대신 다른 투자 집단의 행동을 모방하거나 시장의 동향을 따르려는 편향적 행위 닫기 을 분석해 암호화폐 시장에서의 무리 행동이 패턴화돼 있고 시장 스트레스 기간과 연관이 있다는 것을 밝혀냈다.