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문제 제기: 기업 가치를 높이려고 고민하는 경영자가 주가 변화를 통해 얻을 수 있는 교훈은?

시사점: 1)깜짝 실적 증가(earning surprise)보다 점진적이고 장기적인 실적 상승을 달성하도록 노력하라. 주식시장 주요 기업들의 기업 가치가 대폭 증가한 시기는 닷컴 버블 때처럼 기업들의 이익이 단기간 급격히 증가할 때가 아니라 이익의 안정적 증가세가 두드러질 때였다.
2)자기자본 이익률(ROE)을 높이는 데 주력하라. 만약 ROE 증대의 대표적 방법인 M&A를 추진한다면 동종 업계의 기업을 인수하거나 기존 핵심 사업의 투자를 확대해 시장점유율을 늘리기보다 기존 사업과 시너지를 발휘할 수 있는 새로운 사업을 발굴하는 게 좋다. 또 투자 대상을 선택할 때는 가격 결정력이 높은 회사에 우선적으로 투자하라.
3)영업 활동으로 벌어들인 돈을 자사주 매입에 쓰기보다 설비 투자 확대에 사용하라. 설비투자 비중이 높은 기업의 주식 가치가 자사주 매입 비중이 높은 기업보다 더 많이 상승한다.