Political Science ‘정치적 커넥션’과 기업 위기의 관계는? Based on “How does political connection affect firm financial distress and resolution in China?”by Yu He, Lei Xu and Ron P. Mclver in Applied Economics, 2019, Vol. 51, No.26, pp.2770-2792.
무엇을, 왜 연구했나?
기업의 비시장전략은 경영 활동이 정상적으로 이뤄질 때보다 경영 환경이 좋지 않거나 실적에 빨간 불이 켜졌을 때 그 필요성을 절감하게 된다. 이 연구의 세 저자들은 정부가 주식시장에 큰 영향을 미치는 중국에서 정치적 커넥션(political connection)이 기업 활동, 특히 경영상 어려움, 그리고 그 어려움의 해결에 영향을 미치는지 분석했다. 기존 연구들은 어떻게 정치적 커넥션이 기업의 실적과 자금 조달 조건에 영향을 미치는지를 중심으로 분석해왔는데 이 연구에서는 중국 상장기업들의 정치적 커넥션과 경영의 어려움, 그리고 어려움 해결 간의 관계를 조사했기에 학술적으로나 실제 경영전략 차원에서 중요한 시사점을 준다. 저자들은 논문을 통해 정치적 연관성, 기업의 경제적 고통, 고통의 해결 간의 관계를 분석하기 위해 기업의 이익, 영향력, 발전 능력을 중심으로 기업 활동에 대한 정치적 커넥션의 효과를 살펴본다. 그리고 추가로 국유 기업인지, 아닌지 등 기업의 소유 형태별 차이를 분석한다.
무엇을 발견했나?
연구 결과, 정치적 커넥션의 영향은 기업이 정상적인 상태에 있을 때는 한계가 있지만 기업이 어려움에 처했을 때에는 큰 영향력을 발휘한다는 것이 발견됐다. 1999년부터 2015년의 데이터를 기반으로 분석해보면 정치적 커넥션은 기업 채권에 금융적 지원을 통해 고통받는 기업을 지원해주는 역할을 한다. 그리고 이는 당연히 위기 상황에 처한 기업들의 회복 가능성을 더 높여준다. 기업의 최고경영자나 이사회 의장이 중앙정부나 지방정부와 정치적으로 커넥션이 잘돼 있을 경우, 기업 경영이 어려움에 처한 기간 동안 기업의 레버리지는 상대적으로 더 커진다. 특히 경영에서 어려움을 겪고 있는 기업들 중 기업의 최고경영자나 이사회 의장의 중앙정부와의 정치적 커넥션이 있는 기업들은 상대적으로 더 짧은 시간에 어려움에서 벗어나 회복될 확률이 더 높다. 이는 중국 당국이 정치적으로 커넥션이 있는 기업을 지원해준다는 것을 의미한다. 추가로 중앙정부와의 커넥션은 국유기업보다 비국유기업의 어려움을 극복하는 데 더 큰 영향을 준다는 것을 발견했다. 사기업들의 경우 정치적 커넥션이 있는 관리자들의 규모도 중요하다. 또한 중앙정부와의 커넥션은 1999∼2007년 사이보다 비교적 최근인 2008∼2015년 사이에 기업의 어려움 해소에 더 큰 영향을 미쳤다는 사실을 발견하기도 했다. 이는 금융위기 이후 정부의 역할이 더 강화됐음을 보여준다. 마지막으로, 논문은 중국 당국이 시장경제 원칙을 지키고는 있지만 기업이 경제적 고통을 겪고 있는 상황에는 어느 정도 개입한다는 사실을 입증했다.
