끝을 좋게 하려면 ‘적극적 기다림 전략’을

Based on “A Generalization of Yaari’s Result on Annuitization with Optimal Retirement”(2015) by S. Park in
Economics Letters, 137: 17-20.

무엇을, 왜 연구했나?

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 인해 해외를 여행하는 것 자체가 어려워졌지만 3년 전만 해도 미국이나 유럽을 여행하기 위해 최소 10시간 이상씩 비행기를 타는 경험을 기꺼이 감수하곤 했다. 긴 비행을 마치고 공항에 도착했을 때의 기쁨과 설렘은 이루 다 말로 표현할 수 없었다. 감격을 뒤로하고 공항에 도착하자마자 제일 먼저 해야 하는 일은 항공사에 맡겼던 수화물을 찾으러 가는 일이다.

하지만 당연히 도착할 것으로 생각했던 수화물이 제대로 도착하지 않거나 생각지도 못했던 상태로 도착한다면 당황스러움은 이루 말할 수 없을 것이다. 실제로 유럽의 최대 명절인 크리스마스를 맞아 지난해 12월, 영국에서는 냉동 생선이나 고기 등 식품이 담긴 스티로폼 박스들이 뚜껑이 열린 채로 컨베이어 벨트를 타고 나오는 사고가 종종 발생해 BBC뉴스 등 현지 언론이 관심 있게 보도한 적이 있다. 그 이유가 무엇이었든 이 뉴스가 필자의 시선을 끈 것은 현재 우리 상황이 공항의 컨베이어 벨트에서 뜻밖의 ‘뚜껑 열린 스티로폼 박스’를 받아 든 승객들의 처지와 다르지 않다고 생각하게 됐기 때문이다.

우리는 팬데믹 상황과 다양한 경제 불확실성 가운데 2022년 임인년 새해를 맞이했다. 오미크론 변이 바이러스의 여파로 이동 제한 조치 등으로 강화된 봉쇄 정책은 2년 동안 누적돼 왔던 자영업자와 소상공인의 어려움을 가중시킬 뿐만 아니라 경제 성장에도 직접적인 부정적 영향을 미칠 것으로 보인다. 또한 2021년에만 벌써 두 번이나 진행된 한국은행의 기준금리 인상에 이어 올해에도 추가적인 금리 인상이 예상된다. 금리 인상의 여파로 기존 대출의 원리금 상환 부담이 커져 개인과 기업의 연체율•부도율 상승이 불가피할 뿐만 아니라 새로운 대출을 계획하고 있는 경우에도 상당 부분 대출 자체가 제한되는 일이 발생할 것이다. 그렇다면 이러한 도전적인 변화와 상황에 대응해 나만의 맞춤형 자산 관리 전략을 설계하는 방법엔 어떤 것이 있을까.

여신금융협회 연구진은 먼 미래의 일이지만 반드시 준비해야 하는 은퇴•연금 등의 생애주기 사건들을 수동적으로 기다릴 것이 아니라 효용함수 극대화 프레임(Utility Maximizing Framework)을 통해 은퇴 시기 자체를 능동적으로 결정해야 한다고 믿었다. 이에 개인의 맞춤형 자산 관리 전략을 새롭게 설계했다.